ICN Holding: почему это финансовая муть

Читатель оставил на моём сайте заметку, в которой поименовал часть агентов, которые завлекали других в ICN Holding — структуру с признаками пирамиды из Нью-Джерси во главе с 66-летним эмигрантом Игорем Кокориным. Теперь у инвесторов проблемы с возвратом денег, но ICN и её агенты настаивают на добросовестности. Мол, не виноватые мы, деньги есть, но вернуть их нельзя из-за санкций.

Получаю досудебную претензию от одного из агентов, Игоря Харченко. Мол, сведения порочат его репутацию как финансового консультанта. Требует не просто убрать текст, но и опубликовать опровержение и принести извинения.

Ознакомился с персоной. Примечательно, человек одновременно ратует за инвестиции через американского посредника в экономику США и претендует на кресло депутата Госдумы от «Единой России». Но мыло вроде не ест, излагает логично, угрожает прокуратурой, судом и комнадзором.

Я текст посмотрел, там всё довольно спокойно, даже никто мошенником не назван. Но заинтересовала аргументация господина-товарища Харченко в защиту ICN. Привожу его пять пунктов, а затем свои соображения.

1. ICN Holding — легальный участник финансового рынка США

ICN Holding (юридическое имя US International Consulting Network, Corp.) зарегистрирован в качестве инвестиционного консультанта (Registered Investment Adviser, RIA) в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Регистрационный номер в системе SEC — CRD #125761.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside. Темы канала: экономика, инвестиции, финтех, банки. Автор: Олег Анисимов

Также читайте, как я погорел на стартапе.

В соответствии с законодательством США, инвестиционные консультанты подлежат обязательной регистрации в SEC (или на уровне штатов), если объём активов под управлением превышает установленные пороги. Данные о компании, её истории, активах, клиентах и дисциплинарных взысканиях находятся в открытом доступе на официальном сайте SEC (adviserinfo.sec.gov).

Согласно официальным данным SEC, в отношении ICN Holding не зарегистрировано ни одного дисциплинарного нарушения (disclosure events) за всю историю деятельности компании. Это означает, что регулятор не выявил фактов мошенничества, сокрытия информации, ложных заявлений или иных нарушений, которые могли бы квалифицировать деятельность компании как «финансовую пирамиду».

2. Отсутствие в списке финансовых пирамид ЦБ РФ

Центральный банк Российской Федерации в соответствии со своими полномочиями ведёт публичный список компаний и индивидуальных предпринимателей с признаками нелегальной деятельности на финансовом рынке, в том числе финансовых пирамид. Указанный список размещён на официальном сайте Банка России и регулярно обновляется.

ICN Holding в этом списке отсутствует. Юридически значимый факт: если бы у компании были признаки финансовой пирамиды или нелегальной деятельности на финансовом рынке, Банк России включил бы её в указанный перечень. Отсутствие компании в «чёрном списке» ЦБ РФ является официальным подтверждением того, что регулятор не относит ICN Holding к организациям с признаками финансовой пирамиды.

3. Позиция ЦБ РФ: разъяснение о работе иностранных компаний в формате частных консультаций

У меня на руках имеется письменный ответ Центрального банка РФ, в котором даны разъяснения по вопросам деятельности иностранных финансовых компаний на территории Российской Федерации.

В соответствии с пунктом 6.1 статьи 51 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», иностранные организации не вправе осуществлять деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также предлагать услуги иностранных организаций на финансовых рынках неограниченному кругу лиц на территории РФ или распространять информацию о таких организациях среди неограниченного круга лиц.

Ключевая фраза — «неограниченному кругу лиц». Из этого прямо следует, что:

• запрещена массовая открытая реклама, публичные вебинары, распространение информации через открытые каналы на неопределённую аудиторию;
• не запрещена работа в формате индивидуальных частных консультаций с конкретным лицом, когда финансовый консультант изучает финансовое положение клиента, его цели, горизонт планирования, риски, и на основе этого делает персональную рекомендацию.

Именно в таком формате работают финансовые консультанты со своими клиентами: без массовой публичной рекламы, без агрессивного маркетинга, через личные встречи и индивидуальные консультации. Это полностью соответствует требованиям российского законодательства и разъяснениям ЦБ РФ.

4. Партнёрства с организациями, осуществляющими проверку контрагентов

Dun & Bradstreet (D&B)
ICN Holding зарегистрирована в системе Dun & Bradstreet (D&B) — глобальной базе данных, которая проверяет платёжеспособность, юридический статус и историю компаний. D&B используется крупнейшими корпорациями, банками и государственными органами для оценки контрагентов. Регистрация в D&B с 1997 года (более 28 лет) является подтверждением того, что компания прошла проверку и не признана недобросовестной.

Better Business Bureau (BBB)
ICN Holding является членом Better Business Bureau (BBB) с 2003 года. BBB — это некоммерческая организация, собирающая жалобы потребителей на компании. Если бы в отношении ICN Holding поступали многочисленные обоснованные жалобы, членство в BBB было бы аннулировано или рейтинг компании был бы значительно снижен. Этого не произошло.

Interactive Brokers
ICN Holding имеет партнёрские отношения с Interactive Brokers — одной из крупнейших брокерских компаний в мире с рыночной капитализацией более $70 млрд. Interactive Brokers регулируется SEC, FINRA, а также рядом других органов.

Служба безопасности Interactive Brokers проводит тщательную проверку всех контрагентов, включая инвестиционных консультантов. Отказ от работы с сомнительными компаниями — стандартная практика IB. Тот факт, что IB допускает ICN Holding к работе через свою инфраструктуру, является дополнительным доказательством добросовестности компании.

5. Профессиональная сертификация консультантов

Консультанты, работающие с ICN Holding, проходят сертификацию по стандартам FINRA — в частности, сдачу экзамена Series 65 (Uniform Investment Adviser Law Examination). Данный экзамен:

• признаётся всеми штатами США для работы в качестве инвестиционного консультанта (IAR);
• подтверждает знание законодательства о ценных бумагах, этических стандартов, фидуциарной ответственности перед клиентом;
• требует сдачи экзамена под надзором FINRA и NASAA.

Наличие у консультанта лицензии Series 65 означает, что он действует в рамках правового поля США, а его деятельность регулируется SEC и FINRA. Это не «корочка», а профессиональный стандарт, подтверждённый регулятором.

МОИ СООБРАЖЕНИЯ:

Начну с того, финансовый консультант, который после 2014 года рекомендовал россиянам иметь дело с посредниками из числа стран, которые начали санкционную волну, вряд ли заслуживает доверия. В принципе. Потому что риск широких финансовых санкций после 2014 года резко повысился и в конечном счёте реализовался, приведя к платёжному коллапсу в 2022-м.

Человек, не понимающий таких рисков, это не финансовый консультант в хорошем смысле. Это продавец, думающий о своей комиссии, а не безопасности клиента. Рекомендация мелкой и странной структуры в другой стране — это как раз то, что точно порочит репутацию финансового консультанта.

Теперь по пунктам. Аргументация Игоря Харченко выглядит как набор формально правдивых, но логически слабых тезисов. Берутся признаки легальности компании в США, а затем из них делается сильный вывод о добросовестности бизнеса и ложности критики.

В претензии, в частности, утверждается, что ICN Holding — это зарегистрированный инвестиционный консультант (investment adviser), что к компании нет претензий, что её нет в списке ЦБ РФ, что она есть в D&B, BBB и в «партнёрских отношениях» с Interactive Brokers, а значит подозрения в пирамидальности или недобросовестности якобы ложны. Но эти пункты не доказывают честность.

Во-первых, регистрация investment adviser в США не означает, что SEC или штат «проверили и одобрили» бизнес как честный. Наоборот, SEC прямо указывает, что сведения в Form ADV не одобрены и не верифицированы SEC или властями штата, а сама регистрация не означает определённый уровень квалификации и тем более не является знаком благонадёжности. Investor.gov отдельно предупреждает: регистрация в SEC не гарантирует, что инвестиция хорошая или защищена от мошенничества. То есть тезис Игоря Харченко «зарегистрирован значит не пирамида» юридически и логически не работает.

Во-вторых, отсутствие претензий регулятора к консультанту — это очень узкий факт. Он означает лишь, что в базе раскрытий нет зарегистрированных дисциплинарных событий по этой карточке. Это не равнозначно выводу «регулятор не выявил мошенничества» и тем более не опровергает вопросы к конкретным обещаниям доходности, способу продаж, структуре привлечения клиентов или реальному содержанию продукта. Базы IAPD и Form ADV — это система раскрытия, а не сертификат честности. По карточке ICN Holding действительно виден активный профиль консультанта с CRD 125761 на штат Нью-Джерси и поданное Form ADV, но из этого нельзя вывести презумпцию добросовестности.

Интересно, сколько у ICN клиентов в штате Нью-Джерси из числа нативных американцев? Или безопаснее привлекать деньги из-за океана от русскоязычных? Ростов-на-Дону случайно не в Нью-Джерси?

В-третьих, тезис «ICN нет в списке ЦБ РФ, значит это не пирамида» тоже слабый. Сам Банк России пишет, что его список содержит компании с выявленными признаками нелегальной деятельности. То есть отсутствие в списке — не оправдательный вердикт. Из этого нельзя делать вывод «ЦБ подтвердил честность». Максимум — «в этом списке компания не найдена».

В-четвертых, ссылка на D&B и BBB — это дымовая завеса. D&B — это просто бизнес-справочник и система коммерческих профилей. Наличие DUNS-номера или старой карточки подтверждает существование компании, а не качество её продукта. BBB тоже не государственный надзорный орган и не инвестиционный регулятор; наличие аккредитации означает участие в частной репутационной системе, а не отсутствие рискованных практик. Поэтому фразы из претензии про то, что D&B и BBB «подтверждают добросовестность», легко разбиваются простым тезисом: это не органы, уполномоченные устанавливать (или имеющие такую компетенцию) отсутствие признаков пирамиды или законность инвестиционного маркетинга.

В-пятых, действительно ли Interactive Brokers признал ICN партнером? По открытым источникам я не нашёл подтверждения именно в такой формулировке. IB обслуживает зарегистрированных инвестиционных консультантов, даёт им инфраструктуру, кастодиальные и брокерские сервисы, но прямо пишет, что не направляет клиентов к советникам и не рекомендует независимых советников. Такая модель скорее означает, что советник может пользоваться платформой IB, а не то, что IB «признал» его партнёром в смысле одобрения. Поэтому фраза «IB допускает ICN Holding к работе через свою инфраструктуру, что является дополнительным доказательством добросовестности компании» — введение в заблуждение. Честность факт такого доступа никак не доказывает.

В-шестых, тезис Игоря Харченко о «частных консультациях» в РФ тоже не так надёжен, как он пишет. Закон о рынке ценных бумаг действительно запрещает иностранным организациям предлагать услуги на финансовых рынках неограниченному кругу лиц в РФ и распространять информацию о них среди неограниченного круга лиц. Но из этого автоматически не следует, что если массовую рекламу заменить на личные встречи, то вся схема становится законной. Если идёт системное привлечение через сеть агентов, чаты, каналы, презентации, это выглядит как предложение услуг, а не частная консультация.

А в агентском привлечении (особенно МЛМ) всегда в тени остаются важнейшие вопросы: что именно продавали людям, какие обещания давали, как оформляли договоры, кому перечислялись деньги, были ли внятные депозитарные подтверждения и клиентская отчётность.

Отдельная тема: указание, что для клиентов вне США фирма получает долю от входной комиссии (front load), которую инвестиционная компания (например, фонд или страховщик) берёт с клиента при вложении.

Такая графа есть в форме FORM ADV, поданной ICN Holding:

(7) Other (specify): FOR NON-U.S. CLIENTS, RECEIVE % OF FRONT LOAD FROM INVEST CO.

А почему такой графы нет для клиентов из США? Да потому что в США это считается дурной практикой и обставлено такими требованиями, что заниматься этим рискованно и не получится маскировать под независимую консультацию.

В США для инвестиционных консультантов (RIA) действует жёсткий стандарт fiduciary duty — обязанность действовать в интересах клиента.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside. Темы канала: экономика, инвестиции, финтех, банки. Автор: Олег Анисимов

Также читайте, как я погорел на стартапе.

Front load это стимул продавать продукт с высокой комиссией, а не лучший для клиента, то есть возникает прямой конфликт с fiduciary duty. Если консультант получает комиссию от третьей стороны, это уже похоже на деятельность брокера; для этого нужна регистрация как broker-dealer или работа через него.

Другими словами, для клиентов с целью дополнительного заработка вне США ICN используют модель, которая в США либо запрещена, либо сильно ограничена. И этот пункт — сильный аргумент против «безупречной честности» схемы.

И ключевой вопрос: каков размер полных обязательств перед клиентами и насколько они покрыты активами. В форме FORM ADV, поданной ICN Holding, в SEC, сказано, что под управление компании находятся 797 счетов на сумму $35,6 млн. Причём 93,5% это дискреционное управление.

Дискреционное управление — режим, при котором управляющий (инвестконсультант) сам принимает инвестиционные решения по счёту клиента без предварительного согласования каждой сделки. Недискреционное — наоборот: консультант только даёт рекомендации, а каждую сделку должен одобрить клиент. Это чувствительный момент, потому что при первой модели клиент сильно зависит от добросовестности управляющего; выше риск злоупотреблений (например, навязывание комиссионных продуктов).

Выяснить, каков размер обязательств и на сколько он соответствует активам, не представляется возможным. Ведь какие-то обязательства могли идти, что называется, мимо кассы и не учитываться нигде, кроме головы господина Кокорина, который начинал свою MLM-инвест-деятельность, как и печально известный пирамидостроитель Роман Василенко, с SI Save Invest — конторы, которая позже вошла в чёрный список ЦБ.

Например, женщина утверждает, что уже после февраля 2022 года переводила деньги в криптовалюте на продукты фирмы. Это абсолютно безответственно в разгар санкций завлекать деньги людей в юрисдикции, которые эти санкции объявляют.

Ещё надо учитывать, что Form ADV показывает не то, что SEC проверила и подтвердила активы ICN, а то, что сама ICN заявила SEC такой объём активов под управлением.

Надо ещё понимать, что цифры в Form ADV не подтверждаются независимым контролем, в том числе регулятором. SEC прямо пишет, что данные поступают из электронных подач советников, и что ни SEC, ни органы штатов не одобряли эту информацию и не гарантируют её точность. SEC не раз ловила советников на ложных данных в Form ADV и других раскрытиях.

В любом случае надо констатировать, что наш совет 2019 года не связываться с подобными мутными структурами, как ICN, — полностью оправдал себя.