Как лондонские биржевики охотились за российским бизнесом

В 2004 году Лондонская фондовая биржа считала перспективным делом привлечение молодых российских компаний на AIM — альтернативный инвестиционный рынок для бизнесов, пока не готовых к настоящему IPO.

И вот какой обзор я делал по этому поводу.

Цель — AIM

Лондонская фондовая биржа ожидает притока российских эмитентов на AIM (Alternative Investment Market) — площадку LSE для небольших быстрорастущих компаний.

AIM представляет собой биржевой сектор, доступ на который для компаний существенно упрощен по сравнению с процедурой попадания в основной лист (main list) Лондонской фондовой биржи. Формальных требований почти нет: у компании может не быть даже выручки и истории публичного обращения ценных бумаг. Главное, что волнует инвесторов, — это перспективы роста ее бизнеса.

Предпочтение — золоту

До сих пор обычные российские компании на AIM не выходили. Зато это делали холдинги, зарегистрированные в Великобритании, но управляющие активами, которые сконцентрированы в России.

Первым российским бизнесом листинг на AIM получила компания Sibir Energy в апреле 1997 года. С капитализацией более 400 млн фунтов компания сейчас входит в лидирующую группу эмитентов на AIM.

Но особенную популярность AIM получил у золотодобытчиков. В апреле 2002 года листинг AIM прошли акции Peter Hambro Mining (осуществляет добычу на Покровском руднике и ряде других месторождений). Впоследствии компания проводила на бирже вторичные размещения акций. Сейчас компания с оборотом в $54 млн и перспективами его существенного роста стоит на бирже более $500 млн.

В декабре 2002 года компания Highland Gold Mining, владеющая в России компанией «Многовершинное», разместила 10% акций за $34 млн. И наконец, компания Trans-Siberian Gold в ноябре 2003 года привлекла на AIM 16 млн фунтов, отдав за это более 35% собственных акций. Эта компания контролирует два перспективных золотых проекта: Ведуга (Красноярский край) и Асачинское и Родниковое на Камчатке. На ЛФБ считают, что теперь дело дойдет до представителей недобывающих отраслей.

Какие отрасли перспективны?

В Лондоне со 2 по 4 июня пройдет конференция «Альтернативные источники финансирования для развивающихся компаний СНГ: IPO, долевое финансирование, кредиты, инвестиции, венчурное финансирование». Как сообщил «Ф.» Артур Поляков, управляющий директор компании Advantix, организующей это мероприятие, в ней примут участие руководители компаний из следующих отраслей: металлургия, телекоммуникации, энергетика, пищевая промышленность, финансово-инвестиционные услуги, страхование, банковская деятельность, упаковка. Эти компании представляют не только Россию, но и Украину, Казахстан и Узбекистан.

«До недавнего времени AIM ошибочно отождествлялся с международными горно-металлургическими и нефтедобывающими компаниями. На самом деле AIM идеален для размещения международных развивающихся и молодых компаний, работающих на любых рынках массового потребления», — говорит Артур Поляков.

Он ожидает всплеска или единичных случаев размещения в конце этого года и в начале 2005 года. В ноябре произойдет IPO первой украинской компании «Укрпродукт». «По предварительным оценкам, ожидается размещение около 30 компаний из России и СНГ», — говорит Артур Поляков.

«Ширпотреб, медиасектор могут быть интересны инвесторам. Вообще потребительский сектор испытывает бум в России. Но британские инвесторы плохо знают его в отличие от добывающего сектора», — считает старший менеджер по развитию международного бизнеса Лондонской фондовой биржи Джон Эдвардс.

Глава компании Peter Hambro Mining Питер Хэмброу считает, что помимо компаний, добывающих природные ресурсы, для инвесторов могут представлять интерес фирмы, занимающиеся производством и предоставлением услуг.

Председатель правления инвестиционной компании Carthill Capital Алишер Джуманов считает, что спросом в Лондоне могут пользоваться акции телекоммуникационных компаний, ритейлеров и компаний, вкладывающих деньги в недвижимость.

Он приводит пример компании Eastern Property Holdings, которая в ноябре 2003 года привлекла в свой фонд $35 млн для инвестиций в российскую недвижимость, обеспечив при этом обращение акций на Швейцарской фондовой бирже. Компании, инвестирующие в недвижимость (real estate trusts), приобрели большую популярность и в США, говорит он.

Клиентами Carthill Capital являются компании Oxus Gold и Marakand Minerals, которые уже имеют листинг на AIM и ведут добычу золота, цинка и других металлов в Центральной Азии. «Сейчас компания ведет работу по выводу еще трех компаний: из телекоммуникационной, пищевой и горнодобывающей отраслей», — сообщил «Ф.» Алишер Джуманов.

Александр Селегенев, старший менеджер по международным M&A и корпоративному финансированию компании Teather & Greenwood, рассказал «Ф.» о примере немецкого производителя мультфильмов BKN International AG. Компания была создана в 1999 году, привлекла ресурсы для развития, однако не смогла распорядиться ими достаточно успешно. В 2002 году BKN получила большие убытки, ей пришлось уволить много работников, закрыть подразделения в США и Франции. В 2003 году, имея оборот всего 4 млн евро, компания решила выйти на AIM. В обмен на треть акций ей удалось привлечь 6,3 млн евро. Новые инвестиции оказались удачными: стоимость акций за несколько месяцев увеличилась вдвое.

10% за капитал

Существенный минус иностранных бирж (включая Лондонскую) состоит в том, что издержки при подготовке IPO весьма высоки. Эти издержки отпугивают потенциальных эмитентов.

Ключевым моментом является то, что биржа делегирует всю ответственность по допуску эмитента на AIM компаниям, получившим на бирже статус nominated adviser (можно перевести как аккредитованный советник; таких организаций 73). Советник за свою работу попросит 100-200 тыс. фунтов.

Однако и эти расходы не самые большие: основные деньги уходят бухгалтерским и юридическим консультантам, которые проведут анализ и подготовку документации компании для IPO.

Сергей Островский, английский юрист, специализирующийся на корпоративной и финансовой практике юридической фирмы Ashurst в лондонском Сити, отмечает, что для успешного IPO на AIM целесообразно выводить на биржу акции холдинга, зарегистрированного в Великобритании, но владеющего российским бизнесом. «Технически и юридически возможно размещение на AIM акций компании, которая является резидентом РФ, но такой практики нет. Спрос резко снизится, так как многие инвесторы могут вкладывать деньги только в акции европейских компаний», — утверждает Сергей Островский.

В среднем при подготовке IPO эмитент тратит 10% от привлеченных средств. «На первый взгляд это очень дорого, — говорит Александр Селегенев, — но вопрос в альтернативах, которые имеет компания. Инвесторы на рынке AIM, как правило, довольствуются доходностью (return on equity) в размере до 20% годовых, тогда как фонды частных инвестиций (private equity funds) и венчурные инвестиционные фонды (venture capital funds) ищут проекты, которые принесут им 30-40%. С этой точки зрения лучше заплатить 10% от привлеченных средств, но при этом отдать вдвое меньшую долю, чем без издержек продать акции дешево».

Оправдает ли AIM средства?

В любом случае каждой конкретной компании надо решать вопрос о целесообразности выхода на AIM. Бизнес с оборотом менее $50 млн редко интересует инвесторов, хотя формальных ограничений по обороту на рынке не предъявлено: успешные IPO проводят компании, вообще не имеющие выручки, но обладающие перспективными активами, например лицензиями на разработку месторождений.

Для крупных компаний — с оборотом от нескольких сотен миллионов долларов — достоинства AIM менее очевидны, хотя и здесь есть исключения: например, недавнее привлечение на AIM 800 млн фунтов компанией Northumbrian Water.

Но крупные эмитенты, как правило, могут позволить себе реализацию программы АДР (вплоть до третьего уровня) и попадание в основной лист Нью-Йоркской или Лондонской фондовых бирж. В ходе IPO на AIM, как правило, привлекают относительно небольшие для крупного бизнеса суммы: $10-50 млн.

Алишер Джуманов из Carthill Capital отмечает и другие трудноразрешимые для компаний из бывшего СССР проблемы: «Помимо больших денежных расходов требуются высокий уровень корпоративного управления, подготовка персонала для информирования бирж. Но если у компании есть перспективы развития, эти расходы быстро окупаются за счет роста капитализации». «Правила AIM мягкие, но российские компании часто сталкиваются с проблемой прозрачности, бюрократия в них бывает очень развита», — считает Питер Хэмброу.

«Для успешного выхода на AIM компании должны быть привлекательны по фундаментальным показателям. Они должны показать советнику свои перспективы. Желательно также, чтобы компания имела опыт привлечения инвестиций. Работа с венчурными фондами — знак того, что компания умеет общаться с инвесторами. Более прозрачные сектора будут иметь больший успех», — говорит Джон Эдвардс с ЛФБ. Он добавляет, что для того, чтобы AIM был более привлекателен, нужно, чтобы связь между российскими и британскими организациями, занимающимися корпоративными финансами, была более тесной. Иначе трудно убедить инвесторов, что был проведен качественный due diligence (всесторонний анализ компании. — «Ф.»).

«Развитие эффективного рынка для выхода на IPO должно давать толчок действиям венчурных фондов. Пока венчурных инвесторов в России явно недостаточно», — говорит Джон Эдвардс, который сам шесть лет проработал в России, в том числе в инвестиционном фонде «США — Россия».

Рынок AIM был организован на Лондонской фондовой бирже в 1995 году. Первоначально AIM был ориентирован на британские компании (как Nasdaq — на американские). Только в последние три года AIM стал активно продвигаться на международные рынки. AIM является рынком для молодых и развивающихся компаний. С помощью AIM почти 1400 компаний привлекли более 11 млрд фунтов стерлингов. Сейчас в секторе AIM зарегистрированы 792 компании. Из них 68 компаний являются иностранными. Большинство из них представляют страны Британского Содружества (Австралия, Ирландия, Канада и др.).

Вниманию директоров компаний, финансовых директоров, директоров по развитию и инвестициям, директоров по финансовым коммуникациям, финансовых брокеров, директоров по корпоративному управлению и ценным бумагам, профессиональных участников фондового рынка.

2-4 июня 2004 года в Лондоне состоится трехдневная финансовая конференция для руководителей и менеджеров высшего звена растущих российских и СНГ компаний. Конференция послужит основой для прямого диалога между развивающимися компаниями и западными инвесторами на темы альтернативных возможностей финансирования, в том числе привлечения международного капитала на Лондонской фондовой бирже на площадке AIM, кредитного, долевого и венчурного финансирования, а также прямых и стратегических инвестиций.

Причины задержки выхода компаний бывшего СССР на рынок AIM

  • 1. Затянувшийся переход компаний на международные стандарты финансовой отчетности — МСФО.
  • 2. До сих пор активно идущий процесс консолидации, слияний, поглощений и реорганизации российских компаний
  • 3. Отсутствие у многих развивающихся компаний единой и продуманной стратегии внедрения корпоративных стандартов управления.
  • 4. Нежелание главных собственников «размывать» капиталы и делать компанию транспарентной.
  • 5. Немногие компании могут похвастать единостью брэндов и лидирующими позициями на рынках сбыта.
  • 6. Отсутствие у компаний-производителей развитого международного сбыта готовой продукции.
  • 7. Недостаточность знаний и понимания технологий IPO у руководителей.
  • 8. Сомнения по достижению необходимого уровня ликвидности среди международных инвесторов.

Олег Анисимов, Журнал «Финанс.» № 17-18 (58-59) «Финанс.» 10-16 мая 2004 — Опыт

На фото — я у входа в новое (тогда) здание биржи на Paternoster Square.

А что в итоге стало с AIM на LSE?

AIM действительно стал огромным международным рынком малых компаний, но пик давно прошёл. Он не умер, а сильно сжался и превратился из модной «биржи будущего» в специализированный junior market LSE.

В момент той публикации AIM как раз входил в фазу взрывного роста. В 2004 году на нём было 1 021 компания, в 2005-м — уже 1 399, в 2006-м — 1 634, а в конце 2007 года был достигнут исторический максимум — 1 694 компании. Для сравнения: в 2003-м их было лишь 754. То есть оптимизм 2004 года был вполне оправдан.

Потом случился кризис 2008 года — и AIM начал постепенно худеть. Компании банкротились, поглощались, уходили с биржи или, наоборот, «вырастали» и переходили на основной рынок. К 2017 году осталось 973 компании против 1 694 на пике. В 2024 году их было уже около 700, а в 2026-м — примерно 600 с небольшим: текущий поиск LSE по AIM показывает 612 торгуемых инструментов.

Но называть AIM провалом было бы неправильно. За первые 30 лет существования, с 1995 по 2025 год, через него прошло свыше 4 000 компаний, которые привлекли более £136 млрд. Даже в тяжёлый для британского фондового рынка период после 2017 года AIM обеспечил компаниям более £39 млрд долгосрочного капитала; LSE утверждала в 2025 году, что за предыдущие пять лет на AIM пришлось 53% всего капитала, привлечённого на европейских growth markets.

А что получилось с Россией?

Они действительно массово пошли в Лондон, особенно золотодобытчики, нефтяники и сырьевые компании. AIM стал для них входной дверью на британский рынок капитала.

Например, Peter Hambro Mining вышла на AIM ещё в 2002 году. Компания выросла настолько, что в апреле 2009-го перешла с AIM на основной рынок LSE и вошла в FTSE 250; вскоре она стала называться Petropavlovsk. То есть это практически идеальная реализация первоначальной идеи AIM: маленькая компания приходит за капиталом, растёт и переходит на Main Market.

Но остальные герои статьи «Цель – AIM» пошли по другому пути. Sibir Energy прекратила листинг на AIM в августе 2009 года после шестимесячной остановки торгов и фактического перехода под контроль «Газпром нефти». Перед этим вскрылся огромный долг связанного с Шалвой Чигиринским бизнеса перед Sibir.

Highland Gold Mining продержалась намного дольше — почти 18 лет. В 2020 году компанию приобрела Fortiana Владислава Свиблова, после чего Highland Gold ушла с AIM и стала частной.

Trans-Siberian Gold тоже прожила на AIM долгую жизнь. В 2021 году её приобрела Horvik: покупатель в итоге получил около 98,9% акций, а 9 августа 2021 года торги на AIM были прекращены.

То есть если поставить рядом 2004 → 2026, получается:

2004Пик 20072026
Компаний/инструментов AIM~1 0211 694~600+
Образ рынкановая глобальная площадка ростаIPO-бумзрелый нишевой рынок
Российские эмитентыначинают активно приходитьзаметный сегментпрактически исчезли
Главная идеядешёвый вход на публичный рынокработает на полнуюработает, но масштаб меньше

При этом AIM существует и сегодня именно внутри London Stock Exchange. Юридически это не «Regulated Market» вроде Main Market, а Multilateral Trading Facility (MTF). У него остаётся характерная модель: компания не проходит полноценный листинг FCA как на Main Market, но должна постоянно иметь специального консультанта — Nominated Adviser, или Nomad, который отвечает перед LSE за пригодность компании для AIM и соблюдение ею правил.

Самое занятное заключается в том, что в 2004 году AIM казался конкурентом традиционным биржам, а в итоге оказался скорее их «инкубатором». Он действительно стал мировым стандартом рынка малых компаний, породил несколько тысяч публичных бизнесов и пережил три десятилетия. Но модель «тысячи новых небольших IPO» достигла апогея ещё до финансового кризиса. Сейчас главная проблема AIM — обратная: слишком мало новых IPO и слишком много уходящих компаний. Поэтому LSE в 2025–2026 годах запустила отдельную реформу «Shaping the Future of AIM» и в августе 2026 года обновила правила рынка. (

И в этом смысле мой текст 2004 года поймал буквально начало золотого периода AIM: через три года количество компаний на нём выросло ещё примерно на 66% и достигло максимума, которого рынок больше никогда не повторил.

Блестящие (проект 2008 года)

Журнал «Финанс.» №09 (244) 03 марта — 09 марта 2008

Олег Анисимов

В преддверии женского праздника «Ф.» составил список молодых женщин, добившихся серьезных позиций в финансовом мире. Насколько закономерны их успехи? Как складывались блестящие карьеры?

Меня часто спрашивают, почему в ежегодных списках 33 успешных молодых людей (в третий раз проект выйдет 31 марта 2008 года) нет женщин? Отвечаю: таков исторически сложившийся формат этого проекта. Он мужской. Но это ни в коем случае не запрещает нам регулярно делать и женские, и смешанные проекты об успешных людях.

Правда, для женщин такого жесткого ограничения, как в случае с мужчинами, которым непременно должно быть не более 33 лет, мы ни разу не делали. В 2005–2006 годах «Финанс.» публиковал списки 50 самых успешных дам России без учета возраста. А в 2007 году мы составили список 40 самых выдающихся женщин в возрасте до 40 лет.

Теперь – возрастной ограничитель существенно ниже. Участницы проекта недавно отметили 30-летие, но многие мужчины позавидуют постам, занимаемым этими женщинами. Мы ограничились компаниями, работающими на фондовом рынке, и банками. Это не значит, что в страховом, аудиторском, лизинговом бизнесе или реальном секторе нет успешных дам. О них обязательно расскажем в будущем. Почему в проекте восемь участниц? Это символично: впервые мы будем отмечать 8 марта в восьмом году.

Екатерина Аханова, директор департамента инвестиционно-банковских услуг ИФК «Метрополь»

Родилась 4 июля 1977 года в Красногорске

Образование: МГУ культуры, экономический факультет (1999), Финансовая академия при правительстве РФ (степень магистра, 2002)

Екатерина Аханова не ставила четкой задачи стать инвестиционным банкиром. Но со школьной скамьи решила для себя: работа должна быть так или иначе связана с финансами. Получила два профильных высших образования и к моменту, когда ей предложили перейти в инвестиционно-банковскую сферу, несколько лет двигалась по намеченной стезе. Например, в управляющей компании «ЕСН» Григория Березкина курировала финансовый блок «Колэнерго» и накопила опыт в непростых проектах. Тем не менее, в 2002 году согласилась на предложение МДМ-банка, показавшееся ей любопытным («интересно пробовать себя в новом качестве»), а позже возглавила блок корпоративных финансов в «Метрополе». Некоторые знакомые тогда предупреждали: инвестбанковский бизнес – занятие чисто мужское. Но теперь вынуждены признать, что делали слишком категоричные выводы. «Представьте, крупная компания проводит тендер по выбору консультанта. От «Метрополя» присутствуем я и мой заместитель Ирина Елисеева. А от западных банков – представительные солидные мужчины. Естественно, нас могут поначалу воспринимать с некоторой опаской, но решающее значение имеют все же другие вещи. А в каких-то ситуациях «женский фактор», наоборот, помогает в работе. Сотрудничество с клиентами – своего рода искусство. Нужно уметь сглаживать «острые углы», проявлять гибкость, и женщинам в этом плане, конечно, проще».

Успешное участие «Метрополя» в электроэнергетических проектах в последние годы – во многом личная заслуга Екатерины Ахановой. Компания выступала консультантом на обоих этапах реорганизации РАО «ЕЭС России». Сначала совместно с ING Wholesale Banking сопровождала выделение ОГК-5 и ТГК-5, затем с JP Morgan и «КИТ Финансом» – финальную стадию преобразований. Екатерина считает, что даже после завершения этого процесса нас ждет немало интересных и неожиданных сделок в отрасли: «Еще полтора-два года инвестиционным банкам обеспечен большой объем работы. Инвесторы продолжают приобретать активы, а затем займутся их реструктуризацией: будут обмениваться между собой, дробить и объединять в холдинги. К тому же многие западные компании, пусть и не столь крупные, как Enel или E.On, рассматривают возможность партнерства с российскими владельцами пакетов. Мы консультировали большое число сделок, и уже общаемся с теми, кто готов «входить» в энергетику с российским партнером-управляющим или же в роли портфельных инвесторов».

Екатерина Аханова чувствует себя комфортно в мужских коллективах, хотя в ее департаменте пропорция другая: почти «пятьдесят на пятьдесят». «У меня нетрадиционный взгляд на кадровую политику», – признается она. Подход в том, чтобы растить специалистов «с нуля», а не переманивать у конкурентов. Сейчас основу команды составляют люди, набранные за последние два года. Многие из них уже успели вырасти в должности. «В инвестиционные банки приходят амбициозные люди, и у нас очень широкие возможности для самореализации. Более чем уверена: после получения очередного годового бонуса ни один сотрудник не перейдет в другой инвестбанк», – не без гордости резюмирует Екатерина Аханова.

Как собеседница «Ф.» распоряжается личными сбережениями? «На этот вопрос в последние месяцы я отвечаю, что наша семья придерживается консервативной стратегии: имеет долгосрочную позицию в акциях, банковские депозиты и свободные средства».

Наталия Барщевская, заместитель председателя правления финансовой корпорации «Открытие»

Родилась 17 марта 1977 года (Москва)

Образование: юридический факультет МГУ (1999)

Наталия Барщевская способна на решительные поступки и не раз их совершала. Она появилась на свет в семье известного адвоката. Профессия юриста была настолько ей понятна и интересна, что вопрос, кем стать, наверное, даже не стоял. Однако уже тогда пришлось проявить силу характера. Отец – Михаил Барщевский – выпускник Всесоюзного заочного юридического института (ныне Московская государственная юридическая академия), он преподавал в своей альма-матер, приглашал оттуда молодых специалистов к себе на работу и желал, чтобы дочь закончила именно этот вуз. Но Наталия решила иначе – поступила на юрфак МГУ, и это был осознанный, мотивированный выбор, хотя и обернулся конфликтом в семье.

Через два года после защиты диплома она получила кандидатскую степень. Тема диссертации – «Адвокатура и социальная справедливость». Каким же образом социальный юрист превратился в инвестбанкира? «Если бы год назад меня спросили, вижу ли я себя в инвестбанке, я сильно удивилась бы такому вопросу», – признается Наталия. И хотя переход в «Открытие» стал действительно крутым поворотом в карьере, нельзя сказать, что до этого Наталия Барщевская была далека от инвестиционно-банковской темы. Специализируясь в коллегии адвокатов на корпоративном праве, она консультировала многих крупных клиентов, в том числе структуры «Альфа-групп», «Русский стандарт», Bosco di Ciliegi. Еще один примечательный факт: она вела бракоразводный процесс одного из известнейших в России инвестиционных банкиров – основного владельца группы «Ренессанс Капитал» Стивена Дженнингса. «Как ни странно, с корпоративными финансами я начала знакомиться, занимаясь семейным правом. В ходе бракоразводных процессов, как правило, ставилась задача структурирования бизнеса. А поскольку моими клиентами преимущественно были мужчины, то подобные вопросы возникали постоянно», – вспоминает Наталия.

Сейчас она получает новые знания. «Изучаю профессиональную литературу. Общаюсь с коллегами – инвестбанкирами. Они делятся опытом, целые лекции читали по тому или иному вопросу. Ездила на специальные курсы в Лондон, – рассказывает бывший адвокат, а теперь финансист. – Не могу сказать, что в части финансового образования все вопросы решены, это длительный процесс. С какими-то темами мне проще: например, есть немалый опыт работы в сфере слияний и поглощений».

Наталия воспитывает двух сыновей. «Конечно, я – не домашняя мама, – признает она. – Например, второй декретный отпуск длился у меня всего 13 дней. Нет, я не отвожу их в школу, далеко не каждый вечер читаю детям сказки, но при этом понимаю, что они ориентируются на мое мнение, они советуются со мной, мы друзья».

Что движет Наталией Барщевской, в чем она видит успех? «Для меня важно пребывать в состоянии, когда приходишь на работу с горящими глазами, ощущением драйва от каждого рабочего дня», – отвечает она.

Анна Вышлова, управляющий директор по поддержке бизнеса ИК «Ренессанс Капитал»

Родилась: 31 декабря 1973 года в Москве

Образование: факультет высшей математики и кибернетики МГУ (1996)

11 лет назад прийти работать в «Ренессанс Капитал» Анну Вышлову заставило не только интересное и живое собеседование с руководством компании, но и крайне утомительное интервью в той фирме, предложение которой она рассматривала параллельно. «Специалист по кадрам долго и очень подробно рассказывал мне, что работа предстоит сложная, неинтересная, даже скучная, но будет ее много, и для продвижения по карьерной лестнице придется очень потрудиться. В «Ренессанс Капитале» все было по-другому: пришли активные деловые люди. Разговор короткий: «Сможешь?» – «Смогу». Через два дня я вышла на работу».

Позиция была стартовой – Анну назначили младшим менеджером по работе с клиентами. И время выпало сложное: почти тут же грянул кризис 1998 года. «О каком-либо карьерном росте тогда говорить не приходилось – компания сократилась в 5 раз. Небольшой группе сотрудников пришлось столкнуться с огромными объемами работы, а людей не хватало. Помогло то, что я всегда готова выполнять не только свои непосредственные обязанности, но и подключаться к решению других задач, если это нужно компании». Такой подход руководство оценило – и Анна осталась в «Ренессанс Капитале». В 2000 году она уже занимала должность начальника клиентского отдела, курировала широкий круг вопросов. Захотелось применить знания и опыт в какой-нибудь смежной области – у Анны появилась возможность работать в депозитарии. Закончила курсы ФКЦБ. «Я всегда стараюсь получать дополнительные знания, развиваться, ведь в любой момент может появиться возможность заняться чем-то новым и интересным». Тактика себя оправдала: в 2001 году Анна Вышлова стала начальником депозитария «Ренессанс Капитала».

Следующим назначением было уже место руководителя операционного управления. Не обошлось без доли везения: менеджер, занимавший эту должность, принял решение получать степень МВА в США и готовился уезжать. Переговоры шли долго, соперников было немало, но кандидатура Анны оказалась оптимальной. Через две недели она доказала, что руководство не ошиблось в выборе: сумела провести сложную и нестандартную транзакцию. «Приходилось принимать решения в сжатые сроки, искать креативные подходы в коллективе, который еще не до конца в меня поверил».

Членом правления компании Анна Вышлова стала благодаря собственному трудолюбию, целеустремленности и реструктуризации: компания выделила четыре бизнеса в отдельные независимые структуры и Анне предложили пост chief operating officer в основной компании группы – ИК «Ренессанс Капитал».

Своей работой Анна довольна. «Меня окружают замечательные люди – как с профессиональной, так и с человеческой точки зрения. Мне нравится создавать что-то новое, в «Ренессанс Капитале» всегда есть такая возможность». Новое – это, например, офис в столице Нигерии, Лагосе. Приехав туда впервые, Анна подумала: «Будет очень сложно». Теперь, спустя год, в Лагосе работает большой офис, осуществляющий широкий спектр операций. Успешная деловая леди Анна Вышлова трижды в год старается ездить в отпуск с мужем и 12-летним сыном: зимой – на горнолыжный курорт, а летом – на море, но тоже спортом заниматься – виндсерфингом.

Совет Анны Вышловой молодым: ставить перед собой четкие цели и строить планы их достижения. Развивать внутренние качества, необходимые деловому человеку: целеустремленность, трудолюбие, умение выделять главное, настойчивость и уверенность в себе.

Валерия Данильченко, заместитель генерального директора УК «Газпромбанк – управление активами»

Родилась 17 января 1975 года в Москве

Образование: факультет международного права МГИМО (1997)

Любимым предметом Валерии в школе были основы государства и права. Уже тогда она поняла, что любит, «чтобы все было по правилам». Факультет выбрала юридический, институт – один из самых престижных – МГИМО. Поступила туда после года интенсивных занятий с репетитором без какой-либо протекции – на вечернее отделение. На четвертом курсе уже работала в Западном таможенном управлении Государственного таможенного комитета России. И быть бы Валерии чиновником, если бы в институте не появилась специализация по рынку ценных бумаг. Студентка сравнила российский рынок с западным, оценила перспективы развития и решила расти вместе с ним. Одновременно с окончанием вуза (с отличием, между прочим) покинула государственную службу и сразу получила должность ведущего юрисконсультанта в банке «Российский кредит». Ей пришлось осваивать специфику работы брокеров, основы доверительного управления, депозитарных операций и рынка коллективных инвестиций. Будучи перфекционистом по натуре, Валерия хотела всего, сразу и в идеальном виде. Чтобы реализовать амбиции, ей приходилось постоянно советоваться с коллегами и допоздна задерживаться в офисе. Зато через три года, когда работа в банке уже не позволяла расти в профессиональном плане, и она приступила к поиску новой, руководство старалось удержать ценного сотрудника самыми щедрыми предложениями. Тем временем Валерия нашла в интернете объявление о вакансии директора по правовым вопросам в УК «Альфа-капитал». Она отправила резюме и, уверенная в том, что ее трехлетний опыт работы на рынке ценных бумаг уникален, пришла на собеседование. «Сомнения меня, конечно, мучили. Но, проанализировав ситуацию, я решила, что за индустрией доверительного управления – будущее. А «Альфа-групп» – перспективное место для работы. И не прогадала», – говорит теперь Валерия, проработавшая в «Альфа-капитале» шесть лет. Кроме возможности профессионального роста ей импонировала атмосфера в компании: «Мы были одной семьей, все – от генерального директора до последнего технического сотрудника. И я с теплом вспоминаю, как пила чай с уборщицей». Летом 2006 года вместе с командой топ-менеджеров компанию покинул гендиректор Александр Пчелинцев. На его должность срочно нужен был человек, имеющий опыт работы на рынке и разделяющий корпоративный дух компании. Кандидатура Валерии выглядела наиболее подходящей. Теперь она говорит, что занимала эту должность скорее номинально, продолжая курировать в основном родной департамент: «Речь шла о временной позиции кризисного управляющего. Это понимали и мои коллеги, и руководство ”Альфа-групп“». Когда в компанию пришла новая команда управленцев, Валерия перешла на должность заместителя генерального директора в УК «Банк Москвы», в которой из-за специфики бизнеса отношения были более формальными. Поэтому, когда через год от людей из старой команды пришло приглашение поучаствовать в розничном проекте Газпромбанка – «Газпромбанк – управление активами», Валерия с радостью откликнулась. «Бизнес у нас только начинается, – констатирует она. – Спустя несколько лет можно будет сказать, что компания добилась успеха, в котором есть и моя заслуга».

Валерия Данильченко считает, что секрет успеха кроется в желании самосовершенствоваться и в трудолюбии: «Нужно выработать в себе привычку добиваться своих целей».

Екатерина Емельянова, финансовый директор группы компаний «Тройка Диалог»

Родилась 23 июля 1976 года в Москве

Образование: экономический факультет МГУ (1998)

Еще с детства Екатерина мечтала быть учительницей. Но в десятом классе ее представления о будущей карьере изменились. «Был разгар перестройки, время судьбоносных для страны событий. Я решила выбрать профессию, близкую к математике и способную обеспечить мне достойный уровень жизни. Считать деньги пригодится во все времена», – рассудила будущая студентка и поступила на экономфак МГУ. Начала учиться на вечернем отделении, а параллельно работать. Первый опыт получила в небольшой компании, которая занималась импортом аудио- и видеотехники. После закрытия фирмы пришлось вновь искать работу: «Было очень трудно, ведь я в свои 18 лет претендовала на должность бухгалтера, а не секретаря. Но все возможно, если захотеть». Екатерина составила резюме и обратилась в одно из рекрутинговых агентств. Там пообещали помочь, и вскоре соискательница оказалась в одной из дочерних компаний Mitsubishi Corporation на должности помощника главного бухгалтера. Это была удача. Уже через несколько месяцев руководитель доверил девятнадцатилетней сотруднице пост главбуха. «Я согласилась, потому что понимала: второго такого шанса может не быть. Поскольку знаний не хватало, а признаться в этом я не могла, готовилась к рабочему дню по ночам». Именно тогда Екатерина решила получить первый профессиональный сертификат CPA, а всего их у нее теперь четыре. В 2002 году Екатерина Емельянова «доросла» в Mitsubishi Corporation до старшего управляющего по финансам, налогообложению и управлению персоналом. В 2003 году перешла в аудиторско-консалтинговую фирму Deloitte, где возглавила финансовый департамент. Здесь проработала больше трех лет, но решила уйти: «Пришло время шагнуть вперед, что-то поменять». Как раз в это время случился небольшой перерыв в карьере Екатерины: она родила ребенка и три месяца посвятила только ему. Вернувшись из декрета, решила, что «пришла пора для следующего шага в развитии карьеры». Когда поступило приглашение из «Тройки Диалог», сразу поняла, что хочет здесь работать. В роли финдиректора «Тройки» Екатерина Емельянова чувствует себя комфортно, хотя пришла в компанию совсем недавно: «Пока я в процессе перестроения, изучаю специфику деятельности инвестбанков и управления активами. Мне нравится сумасшедший темп работы, окружающие меня люди и корпоративная культура. Очень хочу оправдать ожидания. Переживаю, если не сразу все получается». В подчинении у дамы около ста человек, а весь бизнес группы «Ф.» оценивает более чем в $2 млрд.

Особой формулы успеха у Екатерины Емельяновой нет: «Все зависит от человека. Нужно осознанно выбрать специальность и любить свою работу. Получить самое лучшее образование, которое можешь позволить себе. Начать работать, не думая о том, сколько платят и как называется позиция. Никогда не успокаиваться и не останавливаться, иначе сразу откатишься назад».

Екатерина обожает свою профессию: «Когда любишь дело, которым занимаешься, то тебе незнакомо понятие усталости. Не нужно ставить планку: ею ты лишь заранее ограничишь себя. Цель должна быть где-то «в космосе», и пусть окружающие считают это невозможным. Не верьте стереотипам, например такому: человек из обычной семьи не может построить хорошую карьеру, потому что у него нет связей. Я убеждена, что может. Или: женщине не сделать карьеру лучше мужчины. Это тоже неправда».

Кстати, детская мечта стать учительницей все-таки сбылась: вот уже несколько лет Екатерина читает лекции в университете.

Марина Кращенко, заместитель генерального директора по продажам и маркетингу УК Росбанка

Родилась 22 октября 1976 года в Москве

Образование: РЭА им. Плеханова (1998)

По иронии судьбы Марина защищала диплом, посвященный российским госбумагам, в августе 1998-го, то есть в самый разгар кризиса. Предмет исследования выбрала в общем-то случайно. Ничего более подходящего из списка уже не оставалось, а эта тема казалась вполне понятной. Именно с рынком ценных бумаг связана вся ее дальнейшая карьера. А в вузовских «корочках» значится лаконичное «финансы и кредит».

Почти год назад в судьбе Марины Кращенко произошел довольно резкий поворот: с должности директора в управлении корпоративных финансов Deutsche Bank она перешла в УК Росбанка. «Основная причина в том, что я решила сменить жизненный распорядок – во всяком случае, на какое-то время. Мой сын называл меня Маринкой, и это стало меня пугать… Инвестиционный банкинг – это определенный образ жизни, надо признать, что достаточно увлекательный, но выдерживают его не все», – объясняет собеседница «Ф.».

Инвестбанковскими сделками она занималась с 2001 года. Сначала – в Доверительном инвестиционном банке (сейчас – ИБ «Траст»), в который пришла после трех лет работы в московском региональном отделении Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Банк как раз начинал организовывать облигационные займы, да и весь сектор корпоративных долговых инструментов фактически формировался с нуля. Позже последовал еще один «старт-ап» – в Объединенной финансовой группе (ОФГ, позже приобретена Deutsche Bank). «Фактически я возглавляла команду equity capital markets, которая из Москвы проводила IPO. Мы участвовали во всех локальных и глобальных сделках, имевших отношение к России. Когда проходила интеграция ОФГ и Deutsche Bank, часть функций перешла лондонскому офису. Но некоторые российские IPO были организованы только нашими силами, как со стороны capital markets, так и banking side. За сделку отвечали директор по продукту, в данном случае я, и директор по сектору, в котором оперирует компания-эмитент», – рассказывает Марина Кращенко. Решать поставленные задачи было непросто, но интересно. Четыре года назад в большинстве отраслей еще не существовало бенчмарков – уже состоявшихся размещений, которые служили бы ориентирами. С другой стороны, российские активы тогда пользовались просто сумасшедшим спросом. Их доля в портфелях крупных игроков была невысока, при этом Россия воспринималась как быстро растущий перспективный рынок.

На сегодняшнюю должность Марину пригласил генеральный директор УК Росбанка Кирилл Презанти, с которым они занимались еще долговыми инструментами. Какое-то время ушло на то, чтобы очертить нишу и расставить приоритеты. Сейчас компания серьезно занимается ритейлом, хотя уделяет большое внимание и другим направлениям. «Потенциально рынок, например пенсионных денег, огромен, как и розничный сектор. Как управляющий ты можешь зарабатывать здесь не очень большие проценты, но за счет высоких объемов они превращаются в приличные суммы», – описывает Марина Кращенко. С точки зрения бизнеса розничные клиенты обеспечивают УК стабильный доход, когда в ПИФах собрана некая критическая масса. Если же продукт не ритейловый, то вполне возможен резкий отток. «Должно пройти время, чтобы у россиян сформировалось лояльное отношение к рынку коллективных инвестиций», – добавляет собеседница «Ф.», надеясь на прорыв если не в этом, то в следующем году.

Ирина Кривошеева, заместитель генерального директора УК «Альфа-капитал»

Родилась 28 сентября 1977 года в Москве

Образование: Финансовая академия при Правительстве РФ (1999), Университет Айхштадт, Германия (1998)

В школе Ирина Кривошеева умела и любила трудиться; отказать себе в трудолюбии она не может и сейчас. Успех – лишь следствие непрерывной работы и умения стремиться к лучшему из возможных результатов. «Необходимо, отчитываясь перед собой о проделанной работе, быть как можно более критичным. Это бывает сложно. Но только так можно чего-то добиться». Придирчиво рассматривать результаты своего труда научил Ирину ее руководитель – гендиректор «Альфа-капитала» Михаил Хабаров. «Он никогда не даст почивать на лаврах: даже очень хороший результат, безупречно работающий механизм заставит улучшить. Именно такой шеф мне нужен – постоянно подталкивающий к новому, более качественному, продуманному, иначе я рискую время от времени останавливаться на достигнутом».

Уже через год после начала прихода в компанию «Дрезднер Кляйнворт Бенсон» (инвестиционная структура Dresdner Bank) Ирина Кривошеева вместе с двумя коллегами начала работу над амбициозным проектом. «Мы развивали такое новое для России направление, как управление активами. Сделали бизнес-план, презентацию – их одобрили. Разумеется, все мы получили в новой компании достаточно высокие посты». Так, Ирина Кривошеева в 23 года заняла одну из основных позиций в небольшой «Дойчер Инвестмент Траст», а через два года, когда в рамках немецкой группы произошла смена акционеров, Ирине предложили возглавить компанию. Спустя еще два года произошло существенное расширение ИК за счет слияния с департаментом управления активами «Росно», начала выстраиваться новая команда, во главе с прежним финдиректором «Росно» Михаилом Хабаровым, а наша героиня стала его заместителем.

«Я сохранила эту должность и при командном переходе в «Альфа-капитал». Только добавились еще функции исполнительного директора. А потом вошла в правление. Когда мы начинали здесь работать, было 60 сотрудников, теперь – 300, вместо одной линии бизнеса сегодня стало пять». А у самой Ирины в подчинении 80 человек.

Успехом Ирина Кривошеева отчасти обязана умению оказываться в нужном месте в нужное время и смело браться за новую работу. «Очень важную роль в моей карьере сыграло то, что я почти всегда начинала работать на стадии start-up. Так было и в «Дойчер Инвестмент Траст», создававшейся с нуля, и в «Альфа-капитале»: мы очень существенно изменили стратегию развития компании. Кто-то выбирает фирму с устоявшейся историей и бизнес-процессами, где понятно, как и с чем придется работать, другие предпочитают вступать в дело в момент его формирования. Я считаю, что последний вариант выгоднее для успешного строительства карьеры».

На вопрос «Как стать успешным?» Ирина Кривошеева отвечает четко и однозначно: «Работать добросовестно, изо дня в день, непрерывно развиваться, узнавать новое. Не нужно бояться ставить сложные задачи и придирчиво рассматривать результаты: только неизменное стремление сделать как можно больше, лучше и качественнее, каждодневный труд и постоянная вовлеченность в процесс работы позволят достигнуть по?настоящему хорошего результата, успеха».

Анна Рогова, вице-президент банка ВТБ24

Родилась 14 июня 1976 года в Москве

Образование: факультет экономической информатики Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (1998)

После окончания школы Анна выбрала вуз, который заканчивала ее мама: «Но дело не в семейной традиции. Привлекла молодая команда преподавателей и передовое программное обеспечение – таких «модных» компьютеров, как у нас, не было больше нигде». На четвертом курсе работала секретарем-референтом в американской дилинговой компании Futurco: «Приезжала в офис в 8.30, работала до 15.00, потом ехала в институт, возвращалась в 18.00 и работала до 21.00. И так каждый день». Позиция Анну не устраивала: «Хотелось работать по специальности». После окончания университета такое место удалось найти не сразу. «Мы получили дипломы в 1998 году. Кризис – не самое лучшее время для трудоустройства. Сначала я попала в компанию «Довгань» и некоторое время работала личным помощником Владимира Довганя, – вспоминает Анна. – Параллельно разослала резюме в крупнейшие банки». В числе откликнувшихся был МДМ. «На собеседовании пыталась убедить, что смогу больше, чем просто поднимать трубку и говорить «Алло!». Меня взяли на трехмесячный испытательный срок, в течение которого пришлось работать бесплатно». По его окончании – в 1999 году – Анну приняли в штат. «Год я проработала в кредитном комитете, а в 2001-м мне поручили проект по развитию сети мини-офисов банка». На начальном этапе в ее подчинении было 50 человек, а на завершающем – уже 300. Количество отделений банка увеличилось с 10 до 80.

«Розница мне интересна. Это динамично развивающееся направление. Нравится работать с клиентами. И они меня любят». В январе 2005 года Анна стала начальником управления развития розничной сети МДМ-банка, а уже через полгода перешла в ВТБ24 на должность директора департамента новых каналов дистрибуции. «Было жалко покидать МДМ, который всегда славился своим командным духом. Андрей Мельниченко поставил работу так, что все сотрудники, поддерживая друг друга, вместе шли к общим целям. И всегда достигали поставленных задач. Но жизнь течет, нельзя стоять на одном месте. ВТБ24 – молодой, амбициозный, перспективный. Перейти туда было любопытно. Меня привлекла позиция в несетевой дистрибуции, хотелось попробовать себя в этом. Сейчас у меня 200 сотрудников. Работа кипит. В ближайшее время ВТБ24 обновит линейку кредитных карт, введет новые предложения по потребительским займам».

Сейчас Анна счастлива: «У меня интересная работа, родители, любимый человек». В свободное время посещает фитнес-центр и изучает английский. «Думаю, потом вообще плотно займусь языками: чем больше их знаешь, тем легче общаться», – говорит Анна.

Что помогает добиваться успеха? «Я никогда не гналась за деньгами. Они и сейчас для меня вторичны, главное – опыт. Плюс необходимы целеустремленность, желание учиться, волевой характер. Перед каждым из нас однажды возникает закрытая дверь. Кто-то, возможно, пройдет мимо и не заметит. Другой, распахнув, захлопнет. А третий найдет в себе силы, откроет ее и войдет».

Обложка номера и опрос к проекту:

На что способна женщина?

VIP-ВЗГЛЯД

Георгий Гречко, летчик-космонавт:

— В космос женщина летала, значит, ей уже все по плечу. Вообще современные дамы со многими вещами справляются не хуже, а даже лучше мужчин. И это подтверждают последние назначения в правительстве, в состав которого вошли две очаровательные представительницы прекрасного пола. Остается надеяться, что их будет еще больше после президентских выборов.

Георгий Сатаров, президент фонда «Индем»:

— Трудно сказать. Вот в политике у нас женщин очень мало. Впрочем, это объяснимо: они же менее коррупционны, чем мужчины.

Александр Акопов, председатель совета директоров компании «Амедиа»:

— Наши женщины способны на многие вещи. Но при условии, что у них нормальная ситуация в семье и все хорошо с детьми.

Ара Абрамян, президент ЗАО «Согласие»:

— На многое. Но на Востоке женщина — это прежде всего мать, жена, сестра или дочь. И от нее ждут домашнего уюта и тепла.

Геннадий Гудков, заместитель председателя комитета по безопасности Госдумы:

— Управлять войсками и страной в целом. Во главе государства в России женщины уже стояли: были царицы Екатерина I и II, Елизавета. А армией россиянки хоть и не командовали, но вполне могли бы справиться. Они более мягкие, женственные. Мужчины им могут повиноваться; конечно, сначала повыпендриваться, но потом обязательно подчинятся.

Ахмар Завгаев, депутат Госдумы:

— Даже на то, о чем мужчины и не подозревают. Наши женщины могут и государством руководить, и бизнесом. И примеров тому много: Валентина Матвиенко, Любовь Слиска, Галина Карелова».

Первые номера журнала «Финанс.» (сканы)

23 года назад вышли первые номера еженедельного журнала «Финанс.», где я выступил главным редактором.

Для архива публикую выборочные публикации из первых трёх номеров.

Журнал «Финанс.» № 1 (3-9 марта 2003)

Журнал «Финанс.» № 2 (10-16 марта 2003)

Журнал «Финанс.» № 3 (17-23 марта 2003)

Журнал «Финанс.» № 4 (24-30 марта 2003)

Выходные данные №1:

Финанс. 3–9 марта 2003 № 1 (7)

▌ Главный редактор

Олег Анисимов

Отдел финансов
Александр Патрикеев, Алексей Медведев, Илья Ефимчук

Отдел экономики
Александр Уханов (Кривцов), Александр Моисеенко, Анна Ким

Отдел денег
Антон Кузин, Виктория Завьялова

⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯
Телефоны редакции:
(095) 207-5755, 207-5761
E-mail: fr@fr.ru

Адрес:
103051, Москва, Большой Сухаревский пер., д. 19, стр. 1

Учредитель:
Консультационно-финансовый центр «АКТИОН»

Издатель:
ЗАО «Газета „Финансовая Россия“»

Генеральный директор:
Игорь Мальцев

⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯
Журнал «ФИНАНС.» является правопреемником газеты «Финансовая Россия», издаваемой с 1996 года.

Издание зарегистрировано Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций. Свидетельство о регистрации ПИ № 77-1469 от 17.02.03.

Материалы, помеченные знаком «R», публикуются на правах рекламы. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных объявлений. Материалы не рецензируются и не возвращаются. При цитировании ссылка на журнал «ФИНАНС.» обязательна.
Редакция не несет ответственности за инвестиционные рекомендации, данные аналитиками. Ответственность за любые инвестиционные решения, принятые после прочтения материалов журнала, несет инвестор.

На обложке: Председатель ЦБР Сергей Игнатьев
Фото Дмитрия Азарова (ИД «Коммерсантъ»)

⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯⎯
Отпечатано в типографии «Алма-Пресс». Тираж 22 300 экз.

Журнал Финанс: лучшие публикации в сканированном виде (2003-2009)

Закачал в ВК и FB несколько тысяч сканированных полос журнала «Финанс.», который мне посчастливилось редактировать в 2003-2010 годах. Там далеко не всё, но есть много рейтингов, спецпроектов, моих личных колонок (Частная дума Олега Анисимова) и так далее.

Всё-таки это уже история, а историю надо хотя бы помнить.


https://vk.com/album1557403_288979802 (2003)
https://vk.com/album1557403_288980200 (2004)
https://vk.com/album1557403_288980562 (2005)
https://vk.com/album1557403_288981632 (2006)
https://vk.com/album1557403_288982893 (2007)
https://vk.com/album1557403_288986183 (2008)
https://vk.com/album1557403_288986974 (2009)